经过5月的极致分化行情后，光通信板块在6月1日遭遇重挫。CPO概念指数下跌4.4%，热门龙头股如剑桥科技、杭电股份等触及跌停，长芯博创和长光华芯跌幅超过11%。
与光通信板块大跌形成鲜明对比的是，煤炭、软件等前期表现低迷的低位板块集体大涨，市场资金从高位科技股向低位板块流动的动作明显。私募人士认为，随着科技交易拥挤度与估值接近历史极值，资金“恐高”的焦虑情绪逐步放大，市场进入自我调节阶段。尽管如此，由于光通信的景气度与基本面未发生变化，具备盈利高度确定性的龙头股抱团难以在短期内瓦解，市场或在高估值与低估值板块的轮动过程中等待中报业绩落地验证科技股的盈利景气度。
6月1日，光通信板块几乎全线飘绿，多只前期涨幅巨大的龙头股出现断崖式下跌。东田微大跌14.9%，蘅东光、长光华芯跌逾13%，东山精密、云南锗业、环旭电子等股跌停。这些个股在5月份创下历史最高价，东山精密和云南锗业的涨势尤为凌厉。长盈通的表现也引人注目，股价在短短18个交易日内累计最大涨幅接近两倍，成为当月全市场涨幅第一的股票。
市场对长盈通的炒作主要缘于AI大模型发展对光纤基础设施的巨大需求。然而，这种基于预期的炒作导致了板块交易拥挤度急剧上升。机构统计显示，2026年第一季度，机构持仓泛科技板块的比例已经达到40%左右的历史高位。5月下旬，光模块龙头中际旭创总市值突破万亿元大关，标志着AI科技板块与非科技板块的分化达到极致水平，市场普遍担忧AI科技板块短期是否已经走向阶段性过热。
国金证券指出，TMT板块相较中证红利的相对收益已经超过年初水平，但当前估值分化并不算极端，这意味着TMT板块的盈利景气仍是分化的重要支撑。后续市场风格的演变核心取决于企业盈利基本面的走向与景气扩散力度，而非利率等贴现率因素。投资者应聚焦基本面的传导逻辑，单纯追逐题材、概念轮动并不可取。
除了光通信板块，半导体板块也在6月1日大跌，中华半导体芯片指数与科创50指数均重挫逾5%。与此同时，煤炭、软件服务等前期表现低迷的低位板块迎来逆势上涨。煤炭指数大涨6.42%，兖矿能源、大有能源、郑州煤电等近10只煤炭股涨停。中证软件指数上涨3.66%，AIPC概念大幅走强。银行、地产、券商等防守风格板块也实现不同程度上涨，成为市场资金的避风港。
这种高位股跌、低位股涨的盘面特征引发了市场关于资金高低切换的广泛讨论。经过前期大幅上涨后，AI科技板块的估值和交易拥挤度接近历史高位，短期调整压力较大，而煤炭、银行等低位板块估值较低，安全边际较高，吸引了部分避险资金流入。短期内科技较难出现踩踏式下跌，光通信的回调主要是市场自发性的修正，即对极致分化行情的纠偏。随着后续中报逐步落地，资金有望重新聚焦到盈利景气度的赛道，聚焦到估值尚未被透支的细分品种。
对于市场是否已经进入全面的高低切换阶段，业内存在分歧。一种观点认为，AI作为新一轮科技革命的核心驱动力，其长期发展趋势不会改变，短期调整只是上涨过程中的正常休整，地产、消费等涨幅落后板块更多是补涨机会。另一种观点则认为，随着宏观经济逐步复苏，消费与楼市触底反弹，基本面有望得到改善，相关板块的估值修复空间较大，市场风格可能会从单一的科技主线向多主线均衡发展转变。
华创证券指出，本轮行业高低分化背后的核心驱动力是业绩分化。过去半年涨幅排名前五的行业分别为通信、电子、机械（自动化设备）、建材（玻璃玻纤）和有色金属，平均涨幅达到47.4%；而排名后五的行业分别为美容护理、食品饮料、农林牧渔、商贸零售和非银金融，平均涨幅为-13.1%。涨幅靠前的行业普遍具有较好的业绩支撑，表明本轮市场的结构性行情并非完全由资金推动，而是有坚实的业绩基础作为支撑。
对于AI产业链的后续走势，华创证券认为，当前AI产业链的投资逻辑已发生根本性转变。此前市场的上涨主要依赖概念驱动与需求预期的映射，而本轮行情的核心驱动力已切换至供需结构性缺口线上实盘配资，算力、芯片、能源基础设施等关键环节的供给扩张速度持续滞后于需求爆发，推动相关产品价格中枢系统性上移，企业盈利能力得到实质性改善。因此，投资者应重点关注后续AI产业链基本面供需两端的变化。
元鼎证券_元鼎证券官方下载-欢迎下载安装官方APP，轻松使用各项功能提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。